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科技VC新锐力量

来源:注册海外公司上海站 发表时间:2012-01-13 20:57 点击:

在投资圈,一直流传着一个关于约翰·杜尔的小细节,据说这位促成了一大批高新技术企业的、被业界称为风险投资之王的投资家在应对上世纪90年代互联网创业潮时,状态已经到达了这样的程度 —— 即使在他滑雪的时候,他也一定要带两部手机,一个放在兜里,另一个没地方放,只能塞在帽子里。

这也是为什么优秀的互联网创新公司都是来自美国的原因? 曾接受过本刊采访的《连线》主编凯文·凯利说,美国互联网第一批成功者对于科技力量的笃信、特别是他们积极“传递成功基因、容忍失败”的文化。后来他们都成为天使投资人,他们渴望把自己携带的成功基因传播出去,所以他们总是努力帮助更多的人,希望通过让更多人成功来创造一个“新的世界”。

我们看到在美国有无数优秀的企业不断诞生,正是因为拥有一批这样的投资者辅助,事实上中国的早期风险投资领域正是需要一批这样的投资人,周遭不可或缺的科技以及高强度的工作似乎成为他们的标签,他们不是什么大师或传奇,只是在中国互联网创业环境下的一小撮力量。他们同样坚持并执著于早期风险投资,都是工作狂:极度热爱创意和产品,或者是个不折不扣的技术派。

不过,早期投资显然不是个一蹴而就的生意。在美国调查数据是,一个公司从拿到第一轮融资到他成功的退出,平均下来要6—7年,中间要经历产品做到位、用户认可、用户数积累上来,和后续的商业价值挖掘。尤其是在中国,一个好创意的半衰期被挤压的更短,随时都有被“大公司”复制等的重重风险。

可以说,早期投资的模式,既是天使又是魔鬼,他们一方面是发现创新、支持创业者的最早期的、关键性的扩张性力量;另一方面,又在残酷无情的加速和暴露一个项目的问题甚至导致失败。而在这个过程中,投资者往往在幕后起着决定性作用。

而这个行业的人,要敢冒险、有眼光、守得住,如果加上点运气就再好不过。更何况很多项目的起初都是“一穷二白” —— 当然这不仅仅指钱,更多的是企业的战略方向、资源,和大量虚位以待的人才。

更直接的问题还有创业公司估值的上涨。以移动互联网为代表的TMT领域,估值飙升极快。据相关投资人士透露,目前涨价最快的投资领域是移动互联网,有的产品才发布13天,就被估值到1500万美元;另一家有100万用户的的无线产品,估值已经达到了4000万美元,这在两年前是无法想象的事情 —— 和靠拼抢后期上市项目资源的PE相比,真正做早期投资的人越来越少。

尽管如此,中国依然出现一批具有新思维的和独特玩法的机构和新锐投资人:他们也许不是基金的创始人,但都是正在上升中的一波合伙人;他们从年龄层面,和对于基金的控制能力足够成熟,他们科技范儿十足同时也懂财务回报,敢看敢赌;他们有名校背景或参与过创业;更重要的是,他们驻扎一线,长期贴近草根创业者;他们是在熊晓鸽、沈南鹏这些大佬之后的、创投圈最新崛起的势力 ……

这一次,《商业价值》聚合了一批更重视早期投资的、对科技更有感觉的投资人。因为我们相信,专注早期投资,发现和培养创业企业,才是回归VC的本质。也只有这样的人,更可能成为最后的真正赢家。

毫无疑问的是,新英雄时代正在策马而来。

险峰华兴:天使机构化

系统化的运作天使基金,为创业者提供持续的资源和战略帮助。

孙彤|文

按照中国人的风俗和逻辑,很少有公司在创立起名字的时候,会把“险”字放在里面。但是这家专注互联网、移动互联网和科技类项目的早期天使投资机构却没有墨守成规——险峰华兴,由华兴资本创始人包凡(微博)携手陈科屹创立的机构天使。这个刚成立1年多的年轻基金,目前已经投出项目近30个,其中发展最为迅速的E店宝、聚美优品、Jiathis等多家企业已获得A轮融资。

据说,险峰华兴英文名字K2 Ventures的由来,就是世界第二高峰乔戈里峰,在中国与巴控克什米尔交界处,高度8611米,国外称之为K2,是世界上最险峻难攀的山峰之一。事实上用它来类比创业者或风险投资都是再形象不过。早期创业项目如果要成长到上市阶段,正如攀登高峰一样会面临种种困难;而早期投资本身,也是一个在创新和市场大势下的判断和博弈。

在美国,天使投资人的数量是VC的10倍,很多成功的创业者后来都会转型做天使,这种现象正在潜移默化地进入中国,天使的概念也开始渐强和崛起。但是和个人天使自由的投资手法不同,险峰华兴是一家机构天使,第一期资金的规模为1亿元人民币,投资规模通常为50万—2000万元。在每投资一家企业后,险峰会系统化地帮助和扶持企业,比如资源整合、战略指导、团队完善等工作,引导投资的企业在正确的跑道上获得快速发展。

天使投资也需要机构化的管理?以聚美优品为例,在拿到险峰华兴投资之前,聚美优品的前身还是一个在千团大战中挣扎的团购网站“团美网”,但是险峰看重团美网切入的化妆品垂直领域,这是一个规模足够大的市场。在投资后,险峰华兴帮助进行仓储物流和售后服务等后台的建设,还包括介绍和整合化妆品领域的各种资源,使其顺利完成从团购网站向女性限时折扣平台转型。

险峰华兴的创始合伙人陈科屹内向低调,很少接受媒体采访,同事形容他是一个“话不多,但是每句话都很精准的人”。除了大量看投资项目外,他也深谙如何系统地去投资,体系化地去扶持企业。陈科屹曾经是北大登山队的队长,率领团队爬过珠峰,可以想象在生命极限的状态下,他如何带领队伍,并统筹出最佳的行进策略。

成立险峰之前,陈科屹曾是联创策源副总裁,是豆瓣(微博)、PPStream、19楼、好大夫在线的早期或天使投资人,他对电子商务生态圈、社会化媒体、社区等方向有着非常敏锐的洞察力,也很懂得如何去帮助早期创业项目去成长。险峰华兴还有位合伙人郑博仁在移动互联网以及互联网非常敏锐,投过Sina9158、中文在线、孔明统计等知名创业企业,对海外市场和最新趋势非常熟悉,他投的一家在Facebook上的游戏公司即将赴美IPO。

在陈科屹的投资逻辑里,在对人的判断是他非常看重的“投资门槛”,比如投资的“慢公司”豆瓣,创始人阿北(杨勃)是美国加州大学的物理博士,对产品和用户体验热爱并苛求;聚美优品的CEO陈鸥是典型的80后创业家代表,斯坦福留学归来,曾是即时策略游戏星际争霸新加坡的第三名,谨慎又懂得节奏。

除此之外,陈科屹同样喜欢草根一派。这也是为什么他会这么执著于早期投资的原因。陈科屹在联创策源时期,投的第一单就是PPS。用他的话说,当时的那几个大专生,只有技术和创业热情,其他什么都没有,更不用说背景和钱。

“只有在这样一个年代,才有这样的机会。”陈科屹认为,这个市场是创业的最好时代,在资本的推动下,这些创业者不仅仅得到钱,还有战略方向和资源等方面的体系化支持,从零到一,逐步成为市场的领军者。“在早期投资领域,很多人一定要帮助他,一起创造历史很有成就感。”他说,早期投资就等于帮忙,陈科屹一直强调,对于那些创业者,外部的智慧和资源比钱更加重要。历经5—6年,和这些公司一起成长,这才是他最喜欢的感觉。

另一方面是对市场的判断,尤其是在足够大的市场里寻找最优秀的团队进行投资。比如他们投资的App “墨迹天气”。在App里,天气是下载频率最高的前三个类目之一,该类日常生活工具普及率极高。他们认为,尽管墨迹还是一个小的App,但用户量极大,和很多互联网公司的道理一样,有流量有用户,未来就很有空间。

“做科技类的天使,一定是站在科技的潮头看趋势。”这是陈科屹说的最多的一句话。这一点记者有深刻的体会,由于长期采访创业企业,记者经常发现,即使是再早期的项目,只要足够创新或者产品很好,在其他基金还没有发现的时候,几乎都被陈科屹先看过了。

2010年初,记者因为采访淘宝大卖家而发现了第三方电商服务企业E店宝,当时这家草根企业在大卖家圈子里初具影响力,但在媒体上没有任何声响,也没有接触过VC,CEO陈涛只告诉记者项目的启动是因为有个“朋友”给了一些天使投资。直到后来才知道这位朋友就是陈科屹,目前E店宝已经拿到红杉的A轮融资。对比前后时间,“低调+敏锐”程度让人吃惊。

华兴资本的CEO包凡(微博)似乎也是看重这点,从而携手陈科屹创建险峰华兴。陈科屹从骨子里都喜欢创新的东西,从中学开始就写科幻小说,并得到全国的科普特等奖。可以说,他多对科技的敏锐和喜爱由来已久。据说,陈科屹曾看过一个女性的社区,在和其创始人谈之前,陈科屹已经把国内外市场的社区全部研究了一遍,对社区的理解和趋势的判断非常深入准确。

尽管险峰华兴创立的时间不长,却凭着一个又一个创新项目在市场中确立了地位,其团队也很年轻,在科技创业市场上非常活跃,喜欢科技驱动的各种创新。几个合伙人都很有点硅谷极客的范儿,在另外的领域同样出色,比如包凡是F1赛车高手;而合伙人郑博仁,少年时代移民美国,大学时期代表美国青少年网球队参加全球网球锦标赛,获得团体冠军。

经纬创投(微博):以量取质

固执坚持低头暴走的投资模式,经纬认定早期投资需要更多更快。

孙彤|文

10月底, 2011中国移动(微博)互联网年度评选揭晓。在手机应用TOP10的获奖名单中,Camera360、 GO桌面、海豚浏览器三个应用都是万浩基投资的,在多如牛毛的无线应用领域连中三元显然是个不错的成绩,但他仍然觉得投得不够。

作为经纬创投合伙人,万浩基带领的经纬无线团队只是经纬构架的一部分。这是一家非常专注于早期投资的VC,驻扎TMT一线有三个合伙人,分别主攻三个领域:还包括左凌烨主看的互联网,和吴运龙负责的电子商务。和很多VC合伙人“什么项目都看”有所不同,经纬创投更倾向于一个人在一个领域精耕细作的投资模式。

经纬创投目前有4个亿的美元基金和一个小的人民币基金。美元基金基本是以100万美元起价去投,便于管理。而人民币基金就算是一个天使基金,主投一些在100万美元以下的,美元基金投不进去的小项目。如果在天使之后表现不错,不排除会用正规的美元基金跟进A轮。万浩基告诉记者,以现状来看,基本美元基金和人民币基金投资的项目各占一半。

在投资江湖上,很多人都感受到了经纬创投这两年的投资速度非常迅猛,就像一架扣下扳机的“散弹枪”,投资金额不大,50-500万人民币,但是横扫面广泛,投资频率很快。尽管以移动互联网为代表的很多项目由于创业团队过小,出于保护未予披露。但据记者了解,经纬创投基本每个月都至少要签订投资两家公司,通常的时候每个月3-5家。

“就像回想起2000年的IDG,我们现在的思路也是这样。当时可能大家以为他们疯了,随便地铺,但经过10年之后大家发现原来每一个独立到今天都是一个大公司,从门户网站到搜索,到垂直网站都有他的布局。我们觉得未来的无线互联网有很多的机会,今天不敢投可能是因为大家看不清楚,十年之后可能我有20家上市公司都不一定,大家都很难说。”万浩基说,经纬现在的思路就是多覆盖、多投。

团队的策略大方向更多的来自创始合伙人张颖,他曾公开形容经纬创投是在“低头暴走”。事实上中国真正的早期投资太少了,而早期投资这件事没有捷径只能多投,不断纠错当然也要“看天”,“我们还要投得更多更快,要专注早期,以量取质”张颖对经纬创投的打法充满信心。

在今天的VC行业里面,速度是非常重要的因素。“在经纬,我们能做到所谓的项目推动,就是给张颖一个电话。”万浩基认为,创始合伙人定下的这套快模式非常适合行业现状。各个合伙人分领域,20多个年轻的投资经理铺出去,贴近草根创业者,快速看项目。“看到合适的项目,整个团队里如果合伙人加上投资经理,大家都觉得好,GP就会相信我们,并让我们推动,所以整个流程非常的快,而不是说要开一个投资委员会。”可以说,合伙人很大程度可以控制整个项目最后的决策。

回到万浩基的身上,这个被称作投资圈型男的后起之秀,事实上是一个有“无线情节”的人,个人的兴趣极为浓厚。“我特别喜欢手机,爱玩手机里面的应用。”他说,他的手机基本一年会换三部。采访时他手边的配备是,一台黑莓+一台安卓,而对于他“有点玩腻了”的iPhone,他声称要到iPhone5才会回归,不过依旧会有一个iPad随身携带。

也是兴趣驱动职业的选择。即使在经纬之前,万浩基似乎也从未离开过无线。从毕业开始做咨询,并在两家创业互联网公司的投资部工作,2003年在中华网时就开始投SP的项目了。2004年在灵通以及两年后在美国中经合,无论是创业公司的投资部还是投资机构,他都是参与移动互联网的项目。

在移动互联网的大势之下,无线领域的四大方向经纬都有投资,万浩基表示其中的配比和投资逻辑会紧跟市场的变化。无线布局最多的一波是手机基础应用,比如Camera360 、资费通、海豚浏览器、航海桌面等以工具类为主的公司,基于用户量足够大,而且这一波占位最快,一旦形成格局后来者很难有突破;二是手机游戏,万浩基认为游戏永远都会有新的机会去盖过以前, 从Symbian到Android目前已经投了5家左右,会持续关注。

“基于SOLOMO的模式,大家都在讲,我想未来这块会非常大,因为它不是在创造一个市场,而是把今天线下的市场拿到手机里面去用了。跟社区和本地化有关,包括有一些手机的位置交友,手机的社区,手机的生活服务,我投了几个但暂不披露。”万浩基说,比如要找人聊天,找最近的朋友,要找餐馆或者优惠券,这一块是目前经纬只投了两三家,是未来最可能会越投越多的第三个领域。而第四个领域就是广告,在创新工场之后A轮进入友盟,万浩基表示非常看好移动广告的未来。

无线领域的创业公司大都很小,他们如何去应对“大家伙”的挤压?这也是万浩基在投资是要评估的重要维度之一。以海豚浏览器为例,Techcruch评选其为安卓全球应用系统的第二位,在iPhone上线的第一天全球排名第一,Android用户上千万。为什么这家小公司能在UC和腾讯浏览器的大体量下依旧找到自己的独特空间?

和海豚浏览器的CEO聊天,对方会问:360会说自己是“最安全的浏览器”,UC WEB会说自己是“最省流量的浏览器”,有没有一个好的形容来表示我们的公司?“我觉得你根本不用想太多,你就说你是‘智能手机的浏览器’!大家以前都是为了老的手机去服务,而你从第一天开始就是把触屏手机的浏览模式做到最好,做到极致。”万浩基毫不迟疑地说。

在他的判断里,现在已经不是用户在意流量的时代了,而他们最关心的是大屏幕下最棒的感受——这就突然间给了很大一个空间给新进入的一个创业公司去踩。等做大了之后,再想是否能够以这个优势延伸出去,更深的成为一个真正有价值的公司。尽管在今天,它还只是一个很多人应用的工具。

IDG资本:突围命中率

多个合伙人带队,均衡持续的团队战斗力让IDG有更多的能力冲击命中率。

孙彤|文

作为进入中国的最老牌VC的代表,无论从敏锐度、判断力、战斗力来看,这些年IDG资本始终保持着惯有的强悍。

在VC圈,有很多基金都是只有一两个比较灵魂的人物,而现在的IDG却是另一种打法,合伙人数量很多,团队的作战能力强大而且均衡,可能一下子能说出很多个知名的人。这些合伙人分别盘踞北上广深等“创业集散地”,并活跃地辐射周边。

让很多VC都有同感的是,很多IDG看过或者投资的项目,大家一听,都觉得很不错,但遗憾的是自己竟然完全没有接触甚至听说过。“他们的打法很独特,又敢赌。”一位圈内人士向记者透露。

比如IDG近期投资的一家手机软件外包企业诚迈科技,创始人王继平以前是南京移软的创始人。这是一家为全球客户提供高水平手机软件外包服务的公司,Andriod是它的杀手锏。在风险投资这个行业,很多VC是不太愿意投资外包公司的,因为这种“to Business”的生意很多VC天生就不太喜欢,即便是IDG也所投不多。“但是我们发现,很多软件外包公司在纳斯达克上市时的市盈率都很高,在20-30倍市盈率,而中国很多老牌的互联网公司现在的市盈率都很低,再加上无线市场是个快速成长的新兴领域,所以这次投资软件外包也有我们的道理。”

回望2011年的前几个月,IDG在TMT领域完成10多项投资,并不是投资最多的VC。“大家都觉得是IDG投了很多的项目,其实是我们命中率比较高,所以项目都出来了。”张震补充道。

其实投资这个行业,每家甚至到每个合伙人都有自己独特的方式和打法,尤其在扫项目阶段。比如从上而下的扫项目方式,即沿着大趋势往下捋,看市场、再看整条产业链上的节点,优秀的公司;再比如自下而上,就是广撒网,看无数的项目,然后在众多项目里面发现优秀的投资方向和企业。

IDG的打法是两种方式齐上阵,双向夹击,看重命中率。张震告诉记者,很多项目必须系统化去看,比如无线互联网,首先就要看它的产业链和生态体系。这个生态体系会衍生出哪些商业模式,从硬件到软件,到操作系统到应用,可能都需要去探讨。

另一方面,一些朋友推荐或者是创业者主动找来,也许是从未关注的领域,这个时候张震的方法是反过来做,如果项目不错,首先看这个领域是不是很好,第二点是这个公司是不是该领域里面最优秀的或者最有潜力的公司,以及还有哪些更好的公司。

这种方式的形成也源于IDG团队的优势,而不是某一个人的优势,即使像张震这样较年轻的合伙人做风投大概也已经有10年,“我交的学费肯定比很多刚入行的人交的学费多,而且我们还有很多更有经验的资深合伙人。”张震说,这种资源和人脉的聚焦,成为别家难以复制的竞争力,这也是为什么有一些项目是别人根本没有接触到的原因。

“比如说像季琦这样连续创业的公司来找我们融资,因为他满意于这些年和IDG的合作,这样的人,还会把他背书的公司介绍给我们,最近我们投的五星汇就是季琦推荐的。”张震说。

外界对于张震的评价,大多是严谨并且逻辑性非常强,人们常常用的形容是:非常懂。不过张震坦言自己不是技术派,对技术的了解和很多创业者都无法比拟。但是他强调自己对商业的未来趋势把握,强化自己对未来商业的敏感性。“我经常看一些采访,尤其是美国一些非常厉害的投资人,记者若问,你认为你的最大投资能力在什么地方?他会告诉你是直觉。”张震对此非常认同。

风险投资先看人,这个观点似乎张震并不买账。“一流的人才去创业,二流的人才做投资。创业者是最值得尊重的,我们不能轻易去评判人家。我认为一定是先看市场,必须以面对一个巨大的市场为前提。”张震会这样判断,“如果这个人他选择的本身就不是一个大市场,那他很难说是一流人才,因为他在方向性和大局观上可能有所缺失。只有根据大的市场,再来判断潜在的大市场里面是哪些优秀的人在做,这才是我对风险投资本身逻辑的理解。”

早在2006年左右,即IDG投资3G门户(微博)的时候,张震认为手机上会重演互联网的故事,只是当时的市场环境并不成熟。他当时的逻辑是,看传统互联网的收入模式有几个——广告,游戏和电子商务。其中广告媒体模式要靠时间“养”,需要逐步去培养用户的习惯,不会一下子爆发;而游戏,会有爆发力。

在这样的逻辑下,张震的选择是在2008年布局了现在位居苹果软件商店本土收入第一的数字顽石,2010年还投资了海湃科技,现在看来,是本土游戏公司里收入最高的两家;而在近期投资了移动广告收入最高的力美广告。

具体问到看中数字顽石和海湃科技的原因,一方面,游戏都是免费游戏,如果用户感兴趣的话才会去买道具,这个真的是需要极好的用户体验;第二个很重要的趋势是国际化。海湃的收入很大程度上都是在海外,你要参与全球竞争,跟愤怒的小鸟和植物大战僵尸等去竞争。目前海湃的全球排名大概在二三十名之间。

张震布局的“下一波”方向 —— 参与国际竞争的外向型企业。与那些天生国际化的移动互联网公司有异曲同工之处。张震认为,今天中国的科技产业的基础发展不错,人才也储备了很多,你会发现今天的竞争,很多都是比如海外的企业其实是中国人运营的;以前是中国人在美国做的企业,今天是很多人在中国做的企业把产品销售到海外去;或者说他的软件卖到国外去,而且盈利性很好。

张震总结发现:在今天,一是中国的公司比美国同类型同阶段的公司贵;二是非上市公司比上市公司贵,第三是没有盈利的公司比盈利的公司贵。基于这三点,张震决定反向行之。“如果我们找到海外优秀的团队我们就进入,全球市场比中国本土市场大,盈利性又很好,而不像国内很多行业的恶性竞争。” 他说。

当然,这样的企业并不局限于无线或电子商务,据记者了解,近期IDG投资的万兴软件,就是创始人看准了海外生意。还有在此之前,旧金山社交游戏开发商Funzio,它的产品叫犯罪城市,在APP Store全球排名前三位,月收入几百万美元,这些投资就是由IDG资本的中国团队完成的。但仍旧有几家利润过千万美元的外向型公司张震未予披露,据说在投资圈里,这些项目很多VC闻所未闻。

启明创投:系统性下注

自上而下系统化地梳理项目,看准了就敢赌。

孙彤|文

10月中旬,大愚乐队在北京糖果举办了一场音乐会,据说主唱胡斌的嗓子自由高亢,征服了无数到场嘉宾。不过到场的很多观众不止是摇滚爱好者,还有很多风险投资界的重量级人物。

在摇滚之外,胡斌的另一个身份是启明创投的合伙人。专注早期投资,熟悉产品,摇身一变俨然是颇具科技感的小极客。目前,启明创投的第三期基金成立不久,第一期规模2亿美元,第二期是3.2亿美元,第三期是4.5亿美元。胡斌表示,即使是早期项目,但由于管理压力大,启明也很少投资特别小的项目。尤其在移动互联网领域,大多项目单笔金额都较大,而且数量不求很多。

启明的打法是会做系统性的研究,由上而下,无论是行业趋势还是产品,逐步形成独特的感觉并做出判断。其实在启明创投的TMT组和消费组里,另一个非常活跃的人,是刚刚由合伙人晋升为董事总经理的童士豪。童胡二人一直有很好的合作默契,胡斌对产品更为了解,而童士豪则更注重大趋势和数字。“很多产品Hans(童士豪)都会问我意见,说你去看看这个产品到底做得怎么样,他会相信我对一个产品的判断,而我更多的是问他,这个项目的市场到底有多大,在美国资本市场对这个事怎么看?”胡斌说。

从2008年开始,童士豪在启明创投主投过13个项目,1亿多美元。从一嗨租车、凡客、开心网、到耀点100、小米、51返利、多盟 …… 他随手就能在黑板上迅速写出来。大部分是早期项目,从零开始的就有5家。回过头来看,不乏很多明星企业。

童士豪的职业背景丰富,三年的投行,三年的PE,然后创业三年。也因为自己创业过,整个价值链该发生什么事情都有经验,对创业家本身学习动作有多快,能力有多强,聊个三到五次大概心中就有感觉,花一两个月的时间,就会知道第一次讲的话,创业者有没有消化下去,做到这一点,对他的领悟力就比较有把握。

圈子里很多人认为童士豪“很厉害”,最大的原因就是他“敢赌”。“Hans是那种看准了就敢赌,敢拍桌子的人。”一位VC同行透露,那时候很多项目大家都看过,凡客贵、开心贵、小米更贵,很少人在当时敢下这个赌注,童士豪就敢。他会带着团队花几个月做DD(尽职调查),对所有质疑都用数据说话。回头看来,很多他都赌对了。

赌一嗨,尽管这是个很重的生意。但是中国的交通太糟了,买车成本越来越高,如果有办法能够让车子大家一起分享就非常好。经过对比美国和中国的市场,被证明这个市场已经到了爆发的规模。加上当时传统行业的人IT都不够强,管理成千上万辆车很困难,而一嗨租车的CEO从美国回来,国外的工作一直是IT背景,现代化概念也满足。

赌凡客,是因为PPG的问题不是行业的问题,也不是模式的问题,是他们的团队和CEO的问题,事后证明确实是这样。而且那时候懂电子商务的人才非常少。当时1个月几乎没睡觉,做DD出来决定该投。但是童士豪也表示虽然敢赌电子商务,可是上市公司不可能更多了,包括团购在内,细分领域顶多大概10家了不起了,这是马太效应。

赌小米,是因为他认为雷军(微博)做大事非常合适,“雷军基本上是属于第一代投资互联网但唯一还没有一个上市公司的人,他是最后一个大佬,互联网森林他一路杀过来,有足够的历练。2006年他就开始讲移动互联网很重要,而且团队非常优秀。”

童士豪也透露了一些他认为未来有机会的方向:资源分享;预定模式或者是由预定变成营销的合作伙伴;推荐模式。这三种都是在未来很有意思和空间的模式。

不过所谓的敢赌,绝非盲目为之,而是有一套严谨的大局观和判断力。中国历史,中国现代的评论,日本历史,美国跟欧洲的历史都是童士豪最喜欢看的书。“一个国家怎么崛起,政治跟金融社会的一些变化,人口的变化,造成他们有如何的一个发展,我特别喜欢看这方面的书。”童士豪告诉记者,要做大的判断要对社会学很强,判断人要对心理学很强,经济学是一切的商业的基础。做一个好的VC,三者缺一不可——前面提到雷军的时候,童士豪还向记者推荐了那本《另类》。

对他来说,其实模式是最不在乎的事情。“因为这东西花10分钟就够了,没有什么太多的争论。”他说,在选择项目时最花费精力的三点是:首先是新兴市场,市场一定是在未来会接近爆发点的时间段才投,所以他会花很多时间在看未来6个月到12个月市场的变化;第二是团队,有的时候没有deal都会先跟团队聊,这种团队可能是某个很有意思的网站,或者是大公司做得好的产品经理,这样的人会保持联系;第三就是跟这些团队聊切入点,什么切入点?是他认为现在做最合适,而且能够把团队之前的能力发挥出来。“这个是我们花时间最多的事,我认为做早期做好这三点非常重要。” 童士豪说。

2个月前,童士豪去参加一个美国的战略会,3个半小时听64家公司做快速演讲。每家公司5分钟,每个上台创业的团队平均是30岁到35岁,创业的经验5年到8年,每个人穿着一模一样的T恤,打扮时尚。5分钟之内把模式、市场的机会在哪里、有什么克服的问题、困惑怎么解决,为什么我们做这个项目是最合适的……讲得非常清楚,逻辑都极为缜密。“高素质简直让我没话说,我真希望自己能培养出一些的创业家,能有这样的水准。”童士豪心想。

在童士豪心里,认为能够帮助和参与建立一个“伟大的企业”,是做VC最喜欢和开心的事。“看着有一家公司能从零开始,最后成为上市公司,为社会为别人创造价值,这件事非常有意思,目前全球也只有中国、印度、巴西、俄罗斯有这样的机会了。”他说。

创新工场:投资孵化器

筛选最好的产品和项目,给创业者带来更多的增值服务。

孙彤|文

10月,创新工场上海基地正式宣布启动,李开复(微博)同时在微博上发出了第三期助跑计划的邀请。此前的一个月,创新工场宣布完成首只美元基金的募集,募集1.8亿美元,以红杉、IDG为代表的顶级投资机构和投资人都参与其中。而另一只人民币基金也即将完成,预计募集7亿元人民币。

李开复的个人号召力以及“天使投资+全方位孵化”的独特模式,令创新工场从一亮相就成为投资界和产业界的焦点。据了解,创新工场成立以来,两年间已经审阅了超过2500个项目,投资孵化了39个项目和公司,投资金额超过2.5亿元人民币,投资企业价值接近30亿元人民币。

当今中国的风险投资市场,想在中晚期投资获利的人太多,早期投资太少。创新工场是中国第一个模式独特的、专注早期投资的机构,他们有战略、有文化、更不缺钱。用系统化的方式筛选项目,从产业链到生态体系,围绕着早期投资做了很多的这种细致的工作,在互联网、移动互联网、电子商务以及云计算四大领域布局,尝试去筛选出优秀的企业。

创新工场的成员不是VC出身,投资上没有太多投资经验,不能做中后期项目。但是创新工场的成员很多是高科技大公司出来的,对科技的把握和展望有更深的领悟和了解,因此会对业界的战略做一些分析,然后根据这个分析来做最合适的投资。

孵化器模式如同一个价值洼地,帮助很多大学生和优秀的年轻人创业。而在此过程中,工场还会帮助创业者招聘人才,管理团队等等——在TMT的领域人才至关重要,这些人才不仅仅包括创业者还包括高水平的工程师,工场能够提供这种增值的服务,而不是仅仅是传统风险投资“钱的概念”。

也正是由于定位有所不同,很多像红杉、IDG这样的机构都投了创新工场,“后期会更多的合作一些项目。我们觉得需要更多的一些孵化的工作,可能会推荐给他们,他们投过的一些很好的项目我们可能做第二轮或者是第三轮投进去,就是做投资也需要一个生态体系。”IDG一位合伙人这样和记者表示对工场的认可。

毕竟创新工场是一个投资机构,在李开复之外不得不提到另一个灵魂人物,汪华。

汪华的名字在斯坦福校友里颇具影响力,尤其是在斯坦福的创业圈;同行对汪华的评价都是非常聪明勤奋:“很多极其极客的技术你问他,他全都一清二楚,VC圈的一个神人。”而李开复更是直言,汪华是个天才。

他的确是个出了名的大忙人和工作狂,经常都往返于各地出差,一周只会在创新工场出现“那么几次”,即使周末也经常在工作。对于他来说,手机和邮件大部分时间形同虚设,他很少接电话和看邮件,不过这些似乎是汪华身边的人早就习以为常的事。

但是接近汪华的人都会发现,他有一些很明显的习惯和特质,比如在跟人交流的时候,他总是用耳朵冲着对方,头微低,时刻都在保持着倾听和高度思考的状态;他在微博上很少讲话,但是会在知乎上非常系统地回答关于产品的问题。

其实对于汪华来说,创新工场的模式,他一方面是工场主要负责投资的创始合伙人,另一方面,他更像是整个创新工场孵化项目的“大产品经理”,把控工场的产品关,而这完全来自于他对产品和技术的极度热爱甚至偏执。

汪华曾在一条微博上写道:学镛看到我用HTML5写的手机应用非常惊讶,没想到你还coding。其实我觉得这是早期投资人的本分。如果一个新趋势和技术不能自己精通了解,其能力和限制,用户需求,怎么能比VC更早地发现机会?我能更早地认识到android的潜力也是对这个系统行业的了解。只有自己也有能力做出成功的公司才能投资辅导其他人 —— 据创新工场投资经理张亮透露,这个html5 的手机游戏网站汪华只用了两个周末的下午,日活跃用户数万。

对于产品,汪华的理解要比很多创业者深入。很多关于产品的问题,他都有一套系统性看法。比如他坚信,创业公司应该在有限的资源和机会时间窗口内,用很短的时间先把产品做出来,快速让产品去见市场,把路摸出来。而一旦过了这个阶段,有了一定的用户群体,用户反馈也还不错,就要专注的重点投入,做到极致,这个过程中不能有容忍的心态,不能容忍用户体验不好,不能容忍产品有BUG,要跟0.01秒的较真,跟0.1K来较真,把自己化身用户,做到极致。

此外,他更会乐此不疲地引导创业者或产品经理,如何更快地获取新知:首先是广度使用,使用这个领域所用的产品,相关产品,上下游产品,然后深度使用,选择几个有代表性的变成他的资深用户;其次是在产品内外了解用户,和这些产品的用户交流;第三分拆产品机制和特性,这一步一定要最后做。另外有个技巧是按产品演进分析,一个产品的最终形态往往非常复杂,像facebook 或mmorpg,但他的早期版本往往是表现了最核心的部分,思考他是为什么,如何一步一步变成现在的样子;第四当有了足够的了解后,可以和这些产品的团队,其他相关人士广泛交流。

汪华曾说,斯坦福和Google的经历,让他明白了中国互联网的生态状态,了解创业环境的艰难。当下的他,更专注产品和创业者的需求,更多的是为改变这样的现状而战。

红杉资本:做个狙击手

在前期找到最合适射击的定点和时间,集中注意力,去寻找自己的最好的目标。

孙彤|文

基于移动互联网的大势,近期的投资界最流行的词莫过于SOLOMO。清科集团CEO倪正东(微博)则在微博上调侃道:我也斗胆创造一个词 —— SIMI。他们代表中国移动(微博)互联网领域最活跃的投资机构。S是Sequoia 红杉资本,I是IDG资本,M是Matrix经纬创投(微博),I是InnovationWorks创新工场。他同时透露,今年前8个月,这4家机构加在一起大约在此领域投资了100个项目。

不过,红杉资本合伙人计越却在记者面前非常低调谨慎,不做任何披露。今年初,随着沈南鹏逐渐的“淡化自己”,计越以他独特的判断力和勤奋,成为继周逵之后的第三位红杉资本中国基金合伙人并被更多人熟识。在红杉任职期间,作为新锐力量的计越硕果颇丰,他曾投资过枫叶教育、我乐网、大众点评网以及聚美优品等项目,还是去年顺利在美国上市的诺亚财富和乡村基的董事。

这两年投资越来越热,好企业越来越难投,各个VC都展开了看家本领,也打出了很多新牌以此增加自身竞争力。坊间也传言,红杉的另一大玩法是提供过桥贷款。这种方法在美国风险投资界非常常见,对于很多以移动互联网为代表的中小型公司来说极具吸引力。不过尚未有红杉成员对此作出过正面回应。

尽管如此,计越依旧表明了他对移动互联网的看法。他认为,目前移动互联网的领域尚未有定论,移动互联网未必会跟传统互联网有一个重复性的对应的领域,反而会成为一种融合。在他看来,早期投资领域已经不存在移动互联网一说,“从去年下半年开始,电子商务可能是和传统产业和互联网的结合,除此之外90%以上已经不存在具体的区分。很多公司都是全部融合,从现在开始我已经找不到纯互联网或纯移动的公司了。”计越说。

移动互联网不是跟过去割裂的。对新的公司来说,贴各种移动互联网的标签没意义,不是看这种方式而是要看给用户带来的价值。如2010年底由计越主投的赶集网,和之前的豆瓣(微博),当公司发展到一定阶段,都会和移动互联网有所结合。

计越有一个狙击手理论:“早期VC并不是拿着机关枪看哪个地方好就狂扫一通,操作上也不太可能。作为狙击手是要从更多的角度,以更多的观察为主,在前期找到最合适射击的定点和时间,集中注意力,去寻找自己的最好的目标。”

“而且从任何一个角度发现一个新的领域,要以重新开始的心态去看行业,不要给某个领域做一个假设或者观点。”计越表示,他很反对预先的假设,如果有什么判断和定论的话,说明这个领域已经有普遍的观点,说明这个领域已经是成熟的行业了。

“做早期项目,作为投资人,关键是要沉得下心来,这是最重要的。”计越说,过去的成功历史和你的下一个项目是没有任何关系的。狙击手的每一枪都是重新开始。当你作为一个狙击手,其实还是要趴在地上的,而不是站在舞台的中央。回到原点,心态谦卑。把精力集中在某个方向,集中找到一些优秀的人,做早期的培育。而且时间维度会很长。新领域里,未必是大家在开始看好的热点,就能长出大公司的。

相对来说,计越认为早期TMT投资不合适高举高打,所谓的随风潜入夜,润物细无声。5~6年前,红杉在无线已经有所布局,就像很多人都在说谁是WEB2.0的公司,后来发现每个人都在用, WEB2.0是一个工具,反过来看新浪是一个最好的WEB2.0的公司。

历史和过去的成就反而是一个包袱。对于早期投资,计越有他一直深信的理念,“过去的成功,会往往成为未来的包袱,聚光灯下是看不见星星的。”他说,更希望能安静地躺在地上看星星,而不是站在舞台中央。

在另一层面,计越一直强调,VC对于企业的增值服务是一部分,最重要的还是对企业本身能够有一个充分的信任,“你选择一个创业者,你还是下定决心对这个企业家信任,至少能够走10年,有这样一个心理准备,给这个企业家充分的信任,当困难到来的时候能够让这个企业基于自己学习过程当中抵御困难的周期性、过程,这也是我所想的,在目前这个形势下的一个选择。”他说。

相对于技术和财务,计越更看重产品和用户本身的体验,他并不认为自己是极客,只是自己很喜欢体验产品,喜欢对好的产品进行投资。

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